策略摘要

　　近期原糖价格走低导致国内配额外进口成本出现较大跌幅，内外价差大幅收窄，郑糖短线承压。但从中期来看国内减产，以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，也需谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。

　　核心观点

　　■ 市场分析

　　昨日郑糖2209合约收盘下跌51元/吨，报5868元/吨。广西集团现货报价下调20元/吨，报5890元/吨，期现基差22元/吨。白糖注册仓单数量46329张，较上个交易日减少101张，有效预报700张，较上个交易日持平。昨日ICE原糖10月合约收盘下跌1.7%，报18.48美分/磅。以原糖10月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6147元/吨，泰国进口折算成本为6265元/吨。6月18日巴西含水乙醇折算价为17.34美分/磅。

　　原糖期货周三下跌，受整体金融市场负面情绪影响。昨日美联储主席鲍威尔在半年度货币政策听证会上表示美联储坚决承诺将通胀率恢复到2%，市场预期7月份美联储会议再度加息75个基点，再次引发金融市场暴跌。从基本面来看目前巴西生产进度同比减产，以及本榨季需求好转为原糖提供支撑。国内方面，昨日郑糖跌破5900点关口，现货报价延续小幅下调，总体成交一般，较前日略有好转。近期原糖价格走低导致国内配额外进口成本出现较大跌幅，内外价差大幅收窄，郑糖短线承压。但中期来看国内减产，以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，也需谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。

　　■ 策略

　　短期仍有回落可能，中长期谨慎看涨

　　■ 风险

　　美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度