导语：自前期结晶葡萄糖价格上涨后，近期市场主要消化涨幅为主，甚至部分在销货压力加大，库存高位下，价格有小幅回落风险。本周原料又有小幅上调趋势，成本高位偏强运行下，对结晶葡萄糖价格有一定支撑，预计短期价格稳中偏强运行，厂家随行就市报价为主。

原料价格大幅上调  成本压力增加

　　结晶葡萄糖与玉米价格环比表

　　单元：元/吨

4月上旬由于原料大幅上调支撑结晶葡萄糖价格上涨后，近期市场价格稳定为主，现山东结晶葡萄糖出厂价格2650-2900元/吨，河北地区出厂价格在2650-2850元/吨，价格较上月环比增加50元/吨。但从原料方面看，截止到目前，山东地区深加工玉米收购价格在1960-2030元/吨，环比上月增加100-120元/吨，根据单吨结晶葡萄糖消耗1.43吨玉米计算，结晶葡萄糖纯原料成本升高150元/吨左右。由此计算可以得出，结晶葡萄糖实际成交价格增长幅度远远低于原料增加幅度，成本大幅增加。

企业进入亏损状态  承压较重

由上图可以看出，结晶葡萄糖盈利从4月初开始已经进入亏损状态，基本已经进入本年度低点，现以山东地区结晶葡萄糖均价2790元/吨，玉米价格2074元/吨计算，产品已经进入亏损状态，亏损达53元/吨，且近期原料仍有持续升高预期，结晶葡萄糖成本也在继续增加。亏损较重，厂家低价惜售，部分有提价意向，但由于市场各方面因素压制，近期价格上涨有阻力。

库存维持高位  厂家销货压力较大

　　全国结晶葡萄糖库存同比表

自209年大厂陆续开始正常投产以来，结晶葡萄糖库存就一直维持在较高位置，尤其是今年春节过后，由于突发公共危机影响和下游需求情况不佳，导致结晶葡萄糖出货不佳，加之自春节过后，市场大厂陆续开始正常生产，且近期未有停机计划，市场货源供大于求较重，库存出现明显升高，截止到目前，全国结晶葡萄糖库存为29.2万吨，同比去年增加11.8万吨，增幅在68%左右。国内整体库存已经创近10年来的高点，高库存也导致厂家销货和资金压力较大，市场竞价出货频出。并且短期内下游需求并未有好转预期，食品、发酵等行业仍处于弱势状态。

卓创认为，虽然短期内原料仍有强势预期，结晶葡萄糖亏损将继续较大，但下游需求不佳，厂家库存高位压力下，价格继续上涨有压力，市场近期主要消耗前期涨幅为主，各厂家稳价观望市场。除非玉米价格出现4月初的短时间大幅上涨状况，在成本压力大增下，厂家仍有上调预期，但考虑到华北地区高价玉米已经达到2080元/吨，后期继续上升空间有限。

　　卓创资讯淀粉糖分析师：刘霞