本周原糖 3 月合约收 21.29 美分/磅，周涨幅 1.24%；伦白糖 3 月合约报 551.1 美元/吨，周跌幅 2.20%；郑糖交割合约 2303 收盘价 5902 元/吨，周涨幅 0.82%；换月主力合约 2305 收盘报 5929 元/吨，周涨幅 3.55%。

　　本周原糖受供应端收紧影响，市场情绪涌动，投机资金增持净多持仓，3 月交割合约大幅拉涨，创近 6 年新高。印度 ISMA 确认产糖由前值 3650 万吨下调 250 万吨，市场预计印度第二次出口许可配额缩减，甚至不再有出口配额。印度官方以往榨期内多次调整产量，上年榨季前估产由 3150 万吨到榨季结束为 3650 万吨，减产原因情况尚须关注。最大出口国巴西因其他农产品丰产，挤占港口食糖装运量，1 月巴西出口糖 220 万吨，连续两个月发船量保持在 200 万吨左右，2022/23 年度 4 月至 1 月总出口 2638 万吨。本周巴西船报显示，各港口食糖宣船量未见变化。宏观层面，美国非农就业岗位大大高于预期，美元指数反弹，原油价格下挫，拖累商品走低，原糖周涨幅缩小至 1.24%。临近原白糖 3 月交割，原糖 3/5 月价差依然维持在 1.25 美分左右，月间价差结构牢固，预期交割前原糖持续高位盘整。

　　国内现货市场交投一般，终端需求恢复缓慢，贸易环节观望持观望态度。受内外糖价差走阔，郑糖冲高横盘调整。各 1 月产销数据陆续公布，广西累计产糖 357.55 万吨，销糖 159.66 万吨；云南累计产糖 66.13，销糖25.33 万吨；内蒙产糖 58.3 万吨，累计销糖 17.4 万吨。甘蔗糖销售率高于上年同期，甜菜糖产糖量同比回升，受制于生产成本增加，陈糖库存高，新糖销售缓慢。期现市场节后跳空上涨，郑糖高位震荡给予产业较好套保机会，仓单及有效预报增加至 35197 张，比节前增加 1397 张。关注蔗糖区糖厂收榨进度，预计本月中下旬广西产区出现收榨小高峰。

　　【策略建议】郑糖跟随原糖走势，周度参考 5850-6000 区间。

　　【风险提示】 宏观 消费

　　【仅供参考】