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紧平衡下偏强震荡

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  近期巴西中南部主产区天气较为干旱,市场预计11月上半月产糖接近150万吨,如果预期兑现,累计糖产量达到150万吨,预计目前到3月底期间至少还有3000万吨甘蔗可压榨,在不出现长时间大降雨影响的情况下,中南部22/23榨季糖产量有望达到3300万吨的市场预估较高区间,预计4季度巴西出口将继续维持强劲,关注印度开始释放出口对巴西糖现货升水的压力。

  前期传北方邦配额出口价格最高炒到20.5-21.5美分/磅,随着11月下旬北方邦糖厂陆续开榨,预计后期印度出口价格会承压,逐渐回归17-19美分的正常水平。贸易消息,截至目前印度已经签了350-400万吨出口合约,参照去年同期情况,印度最晚到1季度末可用完全部600万吨配额,并且在巴西23/24榨季大幅增产的初步预期下,预计印度糖厂会尽最大可能在2季度巴西新糖大量产出之前签出口合约,关注印度第二批配额的发放时间,预计第二批出口至少能达到200-300万吨。若印度产量出现意外减少或推迟第二批配额发放时间,1季度-2季度市场供应将后移,到2季度末期巴西集中开榨后,市场将面临贸易流过剩压力。

  回归短期情况,最近一波受到印度出口配额减少引发的涨势或逐渐受到印度和泰国开榨的压力,但直到1季度末贸易流仍然处于紧平衡局面,需要印度出口补充,价格仍然将受到17-18美分/磅的印度出口价格底线支撑。另外巴西新总统的乙醇政策改革预计利好乙醇价格上涨,增产预期面临天气和糖醇比例的考验,支撑价格偏强震荡。

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