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阶段性紧缩拉开上涨行情

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  本周在宏观面和基本面双双拉动下,原糖市场氛围急转强劲上涨。短期内印度和泰国糖供应缺席,加上巴西和澳大利亚的压榨进度受降雨扰乱,贸易流紧缩状态持续,而巴西糖需求维持旺盛,刺激巴西糖现货升水水涨船高,从一个月前的约70个点上涨至目前的91点,原糖3/5月合约价差也维持在升水90-100个点左右的高位,预计这种情况将至少持续至12月印度和泰国糖厂集中开榨后。

  上周六印度宣布本榨季第一批出口配额,是市场风向急转的关键之一。虽然600万吨的配额基本符合预期,但同比上榨季总出口量减少近半以及第二批配额的发放量和时间点不确定,使得短期内印度的出口流得到控制。据说目前印度糖厂已累计签订近300万吨出口合约,市场乐观预计12月底之前印度可签完全部600万吨的第一批配额,但发运需要持续至明年1季度末,印度糖的出口节奏将决定1季度的贸易流情况。

  总的来说,短期内供应偏紧的情况或在12月份印度和泰国糖厂集中开榨后得到缓解,目前的高价格是印度糖很好的套保时机,原糖价格升至19美分之上也将打开成本较高的北方邦糖厂的出口窗口,原糖上涨空间可能受到印度糖套保的抑制,价格向上突破的关键在于巴西的降雨导致估产下调的可能性。

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