上周巴西再次下调汽油出厂价之后，连累含水乙醇价格下跌至14.5美分/磅附近，糖醇价差超过3美分，加上醇油比价仍然高达72%，不利于刺激乙醇需求，巴西22/23榨季剩余时间维持高制糖比例的趋势基本明确。
不过，巴西政府机构巴西商品供应局（Conab）发布的最新预估令市场将关注点从制糖比例增加的压力转向甘蔗减产的利多。从Conab预估来看，22/23榨季甘蔗面积和甘蔗产量都将下降到11年以来最低水平，面积下降趋势其实是从17/18榨季开始的，主要是受到其他竞争作物的挤占，而甘蔗减产则是受到去年的极端天气影响，给出的糖产量预估仅为3070万吨，同比减少超过100万吨，但目前的市场主流预估仍然在3200万吨上下，持平于上榨季。昨日公布的巴西中南部8月上半月生产数据也较为利多，甘蔗压榨量、制糖比及糖产量均低于市场预期，主要因8月上旬主产区压榨受到降雨影响的天数较多。
从中短期看，需要继续关注后期天气对巴西压榨进度及产量的影响，估产存在下调的可能性，从长期看，巴西甘蔗面积仍处于削减周期，即使后期天气良好，下榨季增产或有限，抑制糖厂对23/24榨季的套保积极性。虽然印度和泰国新榨季增产前景相对偏空，但距离开榨仍有一段时间，本周白糖升水再次冲上150美元/吨的高位，主要受到白糖贸易流紧缺叠加欧盟减产预期的支撑，加上近期运费下降，加工厂利润增加，预计原糖进口需求较好，支撑原糖17.5-19美分偏强震荡。
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