近来原糖基本面缺乏消息指引，从6月下半月的巴西双周报看，糖产量和甘蔗产量略低于市场预期，同比分别下降15%和8%，6月下旬含水乙醇价格受到燃油税即将下调的利空打压，原糖/乙醇价差在1-1.5美分/磅，但期间的制糖比例受到乙醇价格下跌的影响有限，制糖比例为45.46%，继续低于去年同期水平，巴西从7月1日正式下调燃油税，关注7月上半月糖醇比的变化。另外，6月下半月数据显示甘蔗质量指标有所提升，初步数据显示6月甘蔗单产同比上升1.1%达到77.4吨/公顷。产糖量ATR虽同比减少3.3%，但较6月上旬有所回升，近期的干燥天气有望继续提振后期的ATR指标。总的来说6月下旬的数据没有太大亮点，这个榨季的糖醇比例、甘蔗单产等情况仍然需要等待7月份数据揭晓才能进一步明晰。

　　虽然6月下旬巴西醇油比价已经降至67%之下，大幅低于去年同期的75%，6月的含水和无水乙醇销量仍然双降，令市场猜测巴西年化通胀率连续10个月在10%之上对燃料消费产生负面影响，可能令包括乙醇在内的燃料价格承压。

　　不过白糖升水高企及市场需求继续支撑价格，巴西7月前两周出口糖92.95万吨，日均出口11.22万吨，较去年7月份日均出口水平增加38%，促使糖厂库存消化进度加快，截至6月底中南部工业库存同比减少100万吨，至562万吨，为最近三个榨季同期最低水平。7月份以来巴西VHP原糖现货升贴水上涨20个点，目前即期现货出口升水原糖10月合约39个点。

　　宏观方面，昨夜公布的美国6月CPI同比跃升9.1%，创逾40年最大涨幅，市场预期美联储7月加息100个基点的可能性从0升至68%。近期原糖因经济衰退忧虑遭到大规模抛售，截至7月5日原糖基金净多仓连续第六周下降，已触及今年2月底以来最低水平。昨日原糖无视宏观数据利空反弹，部分受到即将到期交割的8月白糖合约价格阶段性新高以及市场需求较好的支撑，后期巴西产量变数及宏观面风险仍然对价格有压制，短期内关注18-18.5美分的印度出口平价线的支撑。