策略摘要

　　目前内外价差大幅修复后，国内糖价向上动力不足，叠加美联储加息预期强化导致外盘走弱，郑糖短线有回落的可能性。但中期来看国内减产，以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，也需谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。

　　核心观点

　　■     市场分析

　　昨日郑糖2209合约收盘下跌1元/吨，报6000元/吨。广西集团现货报价下调10元/吨，报5940元/吨，期现基差-60元/吨。白糖注册仓单数量47140张，较上个交易日减少24张，有效预报944张，较上个交易日持平。ICE 10月原糖合约收盘上涨0.32%，报18.93美分/磅。以原糖10月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6275元/吨，泰国进口折算成本为6358元/吨。6月10日巴西乙醇折算价为18.85美分/磅。

　　ICE原糖期货周二盘中跌至一个月低点，虽然收盘小幅收涨，但整体走势偏弱，受美联储加息预期强化打压，国际金融市场普遍下跌。此前市场预计美联储将在6月、7月各加息50个基点，但有机构开始强化预期为6月和7月各加息75个基点。国内方面，昨日郑糖收盘基本持平，现货报价小幅下调，总体成交清淡。短期来看进入5月份后下游采购持续放量是近期内强外弱的主要原因，但随着内外价差大幅收窄，郑糖短线向上动力不足，叠加美联储加息基点预期上调，以及5月下半月巴西中南部甘蔗压榨量超市场预期，导致外盘持续走弱，使得郑糖短线有回落的可能性。但中期来看国内减产，以及进口利润倒挂导致进口量同比下滑，下半年供需情况逐渐好转，将会支撑糖价震荡上行，也需谨防美联储开启加息周期所带来的宏观因素利空。

　　■     策略

　　短期有回落可能，中长期谨慎看涨

　　■     风险

　　美元指数、原油走势、疫情、巴西生产进度

　　杨泽元