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需求回升 持续发酵

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  纽约原糖价格在一段时间的盘整之后,昨日3月合约价格强势上涨至9月初以来触及的高点。本周一ICE白糖12月合约到期交割28.39万吨,大部分为印度白糖,交割量低于之前60-70万吨的市场预期,猜测印度可供交割量不足,交割前两日12月合约价格也触及新高,12月/3月合约逆价差走强至14.5美元/吨的新高,此次交割较为利多,随着海运费下降,回升至70美元/吨之上的3月合约白糖升水将逐渐让原糖加工利润浮现,吸引加工厂采购需求。

  从巴西和印度的贸易流上看,需求出现回升迹象,印度本榨季截至目前已签订250万吨出口合约,相当于本榨季计划总出口量的40%,而巴西11月前两周日均发运糖量为17.5万吨,较去年11月整月的日均发运量增加20.5%,据说中国、孟加拉国和印度近期对巴西原糖采购增加。

  印度21/22榨季第一家糖厂于10月15日开榨,截至11月15日共308家糖厂开榨,同比增加19家,累计产糖209万吨,同比增加40.8万吨。上榨季产量最高的北方邦部分糖厂10月份因降雨推迟开榨,截至目前开榨糖厂同比减少2家,至74家,糖产量同比减少11.2万吨,至28.8万吨。而第二大产区马哈拉施特拉邦开榨糖厂同比增加14家,至134家,产糖量同比增加48.5%,至89.1万吨。马哈拉施特拉邦今年甘蔗种植面积达到历史新高的125万公顷,加上天气对单产提高有利,产量或高于上榨季触及的历史新高1148万吨,预计在1278万吨,若预估实现,将超过目前最大产糖邦北方邦预计的1135万吨产量,成为印度产量最高的邦。在近期印度上调乙醇销售价格之后,印度的食糖销售价上调仍遥遥无期,关注乙醇收益增加后是否影响糖厂甘蔗制乙醇比例的调整,有可能引发印度糖产量低于预期。

  泰国预计还有1-2周开榨,在经历了上个月的大降雨天气后,最近两周出现干热天气,或对甘蔗影响甚微,目前仍维持糖产量预估在1000万吨左右的水平。21/22榨季初始甘蔗价格定在1070泰铢/吨的提案获批,与预计的上榨季最终收购价1100泰铢不差上下,基本上是17/18榨季以来的最高水平,如果不出现极端干旱天气,明年产量有望继续增长。

  据美国NOAA气候预测中心11月预测,今年冬季出现拉尼娜概率从10月预测的87%增加至90%,并且持续到2022年春季的概率从43%增加至了50%,这无疑将引发对印度泰国压榨期间受到过剩降雨影响以及巴西甘蔗生长期继续遭遇干旱侵袭的担忧。

  总的来说,巴西出口进度较快以及供应量较往年大幅减少、印度填补市场供应空缺后库存水平大幅下降、运费下降令市场需求重燃、拉尼娜潜在的天气风险等因素令国际糖市看多氛围重新升温,上方压力仍然在印度糖出口平价的高端20.5美分左右,若突破可能引发印度增加出口。

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