① ICE原糖进一步远离低点,收于15.13美分/磅。ICE原糖自2月下旬下跌近30个交易日后,近3个交易日连续反弹,技术上存在反弹修复需求。基本面上,南巴西已占主导,干旱并未刺激糖厂按时开榨,干旱带来的甘蔗损害需整个榨季评估;疫情对乙醇消费短期影响更大,近日乙醇底缓慢恢复至12.74美分/磅,且无论从疫情防控、原油价格、能源消费评估,后期乙醇需求必定好于上榨季,乙醇底有望抬高。因此,即使南巴西最大化产糖,甘蔗减产导致糖减产仍是大概率事件,同时,巴西大豆发运量创新高,需关注后期是否影响糖发运。需求端预期有所好转,俄罗斯将阶段性取消进口关税,巴基斯坦开始招标采购白糖,印度国内需求好转刺激糖价上涨。ICE原糖仍存反弹空间,第一阻力位15.5美分/磅。
② 国内产销数据利空已消化,等待气温回升带动采购季节性。广西产销数据利空,3月产量同比增加43万吨,销量同比减少8万吨,库存增量提高至82万吨。阶段性加工糖供应充裕,广西糖在销区价格倒挂,抑制广西糖销售,且同比增产25万吨,令库存同比大增,市场已有预期。前日的现货采购季节性未能延续,高库存需消化,预计五一小长假有助于拉动消费,四月下旬采购趋于回暖,预期改善。
③ 进口糖成本继续恢复。外盘反弹刺激进口糖成本提高至5080元/吨,进口利润缩小,若外盘恢复至15.5美分,进口成本提高至5180元,短期国内情绪会继续改善。
市场研判:外盘反弹刺激郑糖短期震荡偏强,中期去库预期提供上行驱动,可低位做多或买入看涨期权/卖出看跌期权。
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