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还是库存惹的祸,供需拐点再等等

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  一、2月全国销量同比持平,工业库存创近7年新高

  表一:2月底全国产销

截止3月底

累计产糖量

2月单月销量

单月销量同比

工业库存

工业库存同比

广西

555.8

49.77

5.17

359.05

31.05

云南

108.23

12.72

1.9

77.2

9.46

广东

42.84

11.83

4.84

15.51

-1.62

内蒙

89.1

4.1

-5.4

31.8

9.8

新疆

57.61

2.92

2.42

35.22

-1.12

全国

867.67

82.08

0.44

529.17

48.35

  2月份春节假期,期现市场交易日减少,物流停运,现货市场的采购均不同程度受到影响,制约产销区之间的食糖采购和发运。但是数据看广西、广东、云南单月销量同比略有增加,市场反映部分产区销量算上了点价的成交量,导致销量略超出预期。甜菜糖2月整体销量清淡,内蒙增产,库存同比增加。

  

图一:2月底全国库存对比

  20/21榨季广西、云南、内蒙增产导致2月底库存同比增加,尤其是广西库存同比增幅较大主要原因是2020年11-12月份销售清淡,难以追平同期。广西库存的影响,2月底全国累计工业库存达到529.17万吨,同比增加48.35万吨,工业库存量创近年新高。

  进入3月份广西压榨尾声,云南产量继续累库,3月预计销量平淡为主,全国工业库存有望继续累库,等待旺季去库存。

  二、3月广西、云南、全国产量 、销区概况

  

图二:2月底广西社会第三方库存统计

  2月底广西社会第三方库存量看,同比增幅较大,意味着部分前期采购的糖源可能还没发运到销区消化,警惕3月销量压力。

  

图三:2月底广西社会第三方库容利用率情况

  广西集团相对看好本榨季食糖价格,相对惜售心态。由于制糖集团厂库库容有限糖厂不急于销售,基本顺价卖糖。小幅增产加上销量累计放缓导致2月底广西社会第三方库存量同比增幅明显,尤其是来宾方向仓库库存相对紧张。随着,3月压榨逐渐尾声,库容压力相对缓解后期产区现货胀库甩货的概率不大。

  3月广西预计累计有70家左右糖厂收榨,2月底广西累计产糖率达到12.58%,高于历史均值产糖率。单产略增,收榨整体进度慢于同期导致广西3月单月产量预计同比略增,2月产量同比减少的原因春节期间产能利用率有所下降。结合收榨进度、产糖率基本稳定推算3月广西单月产量预计55-60万吨左右,同比增加29-34万吨。

  销量方面,3月上旬成交平淡,期现价格倾向调整,压制下游采购。预计3月广西销量平淡为主,暂时预估40万吨左右,难超同期。

  表二:3月广西产销预计

广西

19/20

20/21E

3月产量

26

55-60

3月销量

41

37-42

  (红色表示预计)

  3月云南处于压榨期,产量供应集中, 2月份以来进外甘蔗入境顺畅,云南2月底产糖率略高于同期,单产和面积的上升,3月云南产量预计略高于同期,单月产量预计60-65万吨左右。销量方面,云南情况预计和广西类似难有利多,销量偏空为主。

  表三:3月云南产销预计

云南

19/20

20/21E

3月产量

58.88

60-65

3月销量

22

18

  (红色表示预计)

  三、一季度进口量偏少,3月加工厂开工产能环比略增

  

图四:月度食糖进口量

  1月、2月进口量合并到3月18日公布,  预计1月进口量在65万吨左右,2月进口相对偏低预计20万吨左右,1-2月合计至少有85-95万吨左右,其中进口量里面包含部分古巴糖,不会全部加工流入市场。但是1-2月进口量合计同比增加近60万吨,进口压力不减。

  图五:3月份全国主要开机加工厂(红色表示目前开机的加工厂)

  1-2月份全国加工厂开机率下降,主要原因还是库容偏满,部分加工厂因为原料没到,导致开机率有所下降。2月底随着大丰加工厂开机,传闻,3月份某甜菜糖厂也会代理加工生产原糖。目前2021年进口许可发放的量很少,预计3月份后会有一定的许可发放,关注后期许可发放速度影响到目前暂时休眠的加工厂开机的节奏。

  

图六:3月上旬加工厂库存情况预计

  加工厂库存追踪看,开机率下滑库存略有转头,但是库存继续高位。3月份后随着进口供应不断增多,预计原料会缓慢供应,加工厂库存在二季度还是会保持一定高位。

  四、21/22榨季广西种植面积和全国产量预计

  目前广西春耕开始,由于良种政策补贴,上一年度良种补贴的甘蔗款拨付比较及时加大了农民翻兜或者加大良种播种的积极性。2-3月份广西集中的降雨缓解了干旱利于甘蔗播种。近年来,替代作物收益下降尤其是柑橘病害的严重,农民种植积极性下滑,对甘蔗替代影响下降。

  目前了解,柳州、崇左、贵港等地区,农民种植积极性较高,加上李克强总理3月6日上午来到广西代表团参加《政府工作报告》审议。提出,希望国家加大政策支持,以科技创新提升广西糖业发展竞争力。更加加强产区未来对甘蔗行业的信心。预计21/22榨季广西甘蔗面积增加20万亩左右。

  

图七:20/21榨季广西种植面积预估

  图八:21/22榨全国产量预计

  五、20/21榨季平衡表和库销比情况

  表四:榨季平衡表

  图九:榨季库销比走势

  20/21榨季略增产,消费预计有所恢复,偏平衡但是整体市场不缺糖,供需矛盾不突出,注意国产糖、加工糖供应的节奏对国内市场定价的影响。

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