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国际糖市春节期间扰动因素多 国内糖市弱现实中预期改善

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  ①  ICE原糖在16美分/磅附近整固调整。预计本月12日到期的伦敦白糖3月合约可交割量有限,伦敦白糖-ICE原糖3月合约价差扩大至111.6美元/吨,贸易流显示白糖持续短缺,白糖-原糖价差高位将刺激终端原糖买兴。泰国生产偏慢存在产量不及预期风险,部分糖厂3月上半月将收榨,2月中旬生产数据关键,机构维持750万吨上方的估产存下修空间。就CFTC持仓数据看,商业多单连续四周增加,提升价格底部,大基金净多持仓则彰显流动性,增加盘面波动。此外,天气预测南巴西2月底至3月降雨不足,存天气风险溢价。

  ②  昨日现货报价稳中有跌,成交萎缩,当前处于现货采购淡季,现货逐渐累库,但广西已有4家糖厂收榨,春节后收榨糖厂增加,2月底-3月初迎来收榨高峰期,收榨进度提前,影响市场心态。

  ③  产销数据利空,已在市场预期中。广西、云南本榨季销量分别同比下降54.34、0.74万吨,库存同比增加52.32、25.88万吨,云南库存大增受生产提前影响大,广西库存大增则受进口糖冲击更明显。不过,后期预期改善,节后贸易商虚拟库存向现货库存转换,且外盘高位抑制进口,目前已有一个月未现巴西糖新船运,政策管控减轻阶段性加工糖流入市场压力,先消化前期大量进口;糖浆进口管控也在趋严,且成本提升抑制进口意愿。

  市场研判:内外联动趋紧,郑糖短期消化库存震荡,中线延续低多思路。

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