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弱现实强预期 郑糖关注未来驱动

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  ①  ICE原糖运行中枢上移。UNICA预计,因干旱影响甘蔗生长,南巴西下榨季很可能推迟开榨,将给予印度更长出口时间窗口。圣保罗去年9月以来降雨偏低29%,未来两周降雨严重偏低,天气风险溢价仍存。印度糖厂多产乙醇及甘蔗量不及预期增加产糖量低于预期风险,等待糖协本周最新估产,但国内库存高企,印度原糖升水由本月初的135点降至82点,以期在南巴西开榨前大量出口。印尼新发1月5.3万吨原糖采购,2-3月原糖采购需等待政策,中国一季度进口萎缩,阶段性供应紧张格局缓解。资金博弈加剧,商业空单增仓的同时,商业多单也在进场。

  ②  供强需弱阶段,现货库存压力需过渡。现货进入采购淡季,逐渐累库,第三方库存同比增加,不过,广西集团资金状况尚可,预期改善背景下,现货下调空间有限;外盘在15.5美分/磅上方,加工厂无意采购,一季度进口持续下降,先消化前期进口;泰国12月向中国出口糖浆4万吨,环比减少1.7万吨,将在中国1月进口数据上体现。

  ③  广西大范围重旱,后期降雨关键。广西自10月底开始降雨偏少,11月底初现旱情,当前已经演变为重旱,干旱利好糖分积累的同时,却增加下榨季担忧,目前冬植蔗种植受限,后期种植依赖天气,仍存时间窗口。

  市场研判:现货累库期,关注广西旱情发酵及糖浆动态,短期区间震荡,中期维持低多远月策略。

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