①南巴西库存慢慢消化,未来两周需警惕降雨不足风险,但糖价高企刺激企业提前套保,且产糖收益超过乙醇4美分,增加产糖用蔗比下调不及预期风险。印度存产量不及预期风险,但16.2美分/磅的ICE价格即可覆盖印度原糖成本,盘面上涨过快将刺激印度出口超预期,上调出口预期至580万吨。资金方面,大基金减持净空持仓1.7万手至16.6万手,存加仓空间;商业空单维持90万手水平,产业套保意愿强。综上所述,ICE价格运行区间将抬升至16-17美分/磅,但上涨节奏提前刺激供应增加,恐透支后期行情。
②预期12月进口糖量接近75万吨,进口偏高,四季度大量进口需后期慢慢消化,关注市场反应。后期进口预期向好,1月-2月船运监测到港量持续下降,且外盘上涨助推进口成本增加,利润缩小至200,后期进口仍趋于减少;预计利润缩小及受为期两周检查影响,12月糖浆进口量回落至10万吨附近。
③上周五现货大涨60-130元/吨,本周物流慢慢停止,元宵节前处于现货采购淡季,现货将受盘面主导;仓单集中在5月合约,后期5月-9月合约价差将围绕-30至-60波动。替代品方面,白糖与等甜度F55价差收敛至300元/吨,关注下游反替代动态。
市场研判:农产品联动效应刺激多头资金热情,但价格上涨刺激产业套保,多单逢高减持,回落接回。
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