西方圣诞加新年假期临近，市场新消息匮乏，原糖在沉寂了两周左右的时间后，昨天重新迎来一波大涨。

　　供应仍然是目前需要警惕的压力。巴西中南部最近一个月降雨改善，降雨对11月下旬糖厂压榨造成一些阻碍，预计耽误了约2.5个压榨日，不过仍然难以撼动本榨季3800万吨以上的总产量预期。与此同时，降雨增多也令4月开始的新榨季减产预期有所松动，接下来三个月巴西雨季的降水情况对下榨季产量十分关键。

　　而泰国方面预计最早12月10日开榨，但一些机构最近对泰国甘蔗的调研显示，去年下半年降雨提振下，产量可能略好于前期非常悲观的预期，继续关注泰国的开榨进度。

　　印度产量虽然同比大增，但有部分原因是马邦糖厂今年开榨时间较早，对于部分市场人士来说，这只意味着库存提前累积，最终产量还留有悬念。库存提前累积或意味着出口已经迫在眉睫，如果原糖价格不进一步上涨来推动印度出口，印度就亟需补贴来帮助糖厂出口，上周印度官方只商讨了进一步增加甘蔗生产乙醇量的问题，食糖出口补贴仍然没有进一步消息，市场猜测或许需要等到明年1季度，这使得出口更加扑朔迷离难以猜测。目前印度国内糖价不断下跌使得18-19美分的出口成本线成了伪命题。

　　最近较为利多的是贸易流和宏观方面：印度出口缺失促使巴西糖发运量保持强劲，有消息称最近一个多礼拜中南部港口散装白糖排船量达到最近五年新高，预计西非国家需求强劲，且市场重新迎来最大进口国印尼即将发放1季度进口配额的消息；宏观方面，美元指数最近在两年半低位徘徊，触发原油价格、巴西雷亚尔和印度卢比汇率上涨，抬高出口国的出口底价。

　　从CFTC最新发布的截至12月1日的原糖期货持仓数据看，前两周投机净多持仓开始回落，值得注意的是，投机多单减少的同时，投机空单已经增加至7月底以来的最高水平，鉴于印度补贴继续拖延，原糖下方空间不大，前几日价格跌至14.5美分附近时应该引发了不少投机空单平仓，原糖重拾上涨动力后，关注15-16美分附近进口国需求可能减弱带来的压力。