国内糖价小幅下跌，国际糖价继续大幅下跌、跌幅有所收窄。国内外价差继续扩大。预计近期国内糖价将继续弱势运行。

一、国内糖价小幅下跌，跌幅为3.4%

　　4月份，国内糖价小幅下跌，均价为每吨5499元，环比跌195元，跌幅3.4%；同比涨256元，涨幅4.9%。每日糖价走势请看图1。国内糖价小幅下跌主要是受新冠疫情在全球蔓延，导致国际油价、国际糖价大幅下跌的影响，一定程度上也是对前期的补跌。

　　

　　图1.2020年4月广西食糖批发市场食糖现货批发价格每日均价走势

　　

　　图2.近四个榨季以来国内糖价走势

二、国际糖价大幅下跌，跌幅15.7%

　　4月份，国际食糖继续大幅下跌，跌幅有所下降，均价（洲际交易所11号原糖期货均价，下同）为每磅10.06美分，环比跌1.87美分，跌幅15.7%；同比跌2.58美分，跌幅20.4%。每日糖价走势请看图3。国际糖价大幅下跌的原因主要是国际油价延续大跌势头、雷亚尔处于历史低位、以及对巴西可能扩大食糖产量的担忧。

　　

　　图3.2020年4月洲际交易所(ICE) 原糖期货2005合约每日结算价走势

　　注：之前称为纽约11号原糖

　　

　　图4.近四个榨季以来纽约11号原糖月均价走势

三、国内外价差继续扩大

　　4月份，配额内15%关税的巴西食糖到岸税后价每吨2873元，环比跌529元，跌幅15.54%，比国内糖价低2627元，价差比上月扩大333元。而进口配额外50%关税的巴西食糖到岸税后价每吨3640元，环比跌689元，跌幅15.92%，比国内糖价低1859元，价差比上月扩大494元。国内外价差在连续两个月扩大，原因主要是国际糖价跌幅远大于国内糖价的跌幅。对关税配额外征收35%保障措施关税的巴西食糖到岸税后价每吨4408元，比国内糖价低1091元，连续两个月低于国内糖价。

　　

　　图7.2014年5月以来国内国际糖价走势比较

　　注：2014年8月起国内价格为广西食糖批发市场食糖现货批发价格月度均价

四、分析机构上调2019/20榨季全球食糖产需缺口

　　国际糖业组织（ISO）的最新报告仍是2月28日发布的，由于2019/20榨季泰国和印度等主产国产糖量预期下调， ISO将2019/20榨季全球食糖产需缺口从此前的615万吨上调至944万吨，创近11年来新高。预计2019/20榨季全球食糖产量为1.667亿吨，同比下降4.8%；消费量为1.761亿吨，同比增加1.3%，仍低于1.5%的10年平均增长率。预计2019/20榨季全球食糖期末库存将同比减少910万吨，接近2008/09榨季创下的最大减幅。据此，预计2019/20榨季全球食糖期末库存消费比将从此前预计的53.8%下降至48%。为2011/12榨季以来最低比率。

　　另，3月27日，分析机构Green Pool将2019/20榨季全球食糖产需缺口上调至1169万吨，主要是由于泰国收干旱影响，以及过去两年甘蔗低迷领该国农民改种木薯和稻谷等作物，导致甘蔗产量大幅下降；同时，预计2020/21榨季全球食糖产需过剩30万吨（原糖值），一方面是印度产糖量回升，另一方面是较低的原油价格促使巴西糖厂更愿意生产食糖而不是乙醇。

　　此前：2月4日，分析机构Green Pool将2019/20榨季全球食糖产需缺口从2019年11月预估的530万吨上调至663万吨，主要是由于泰国、印度产量的下调；同时，预计2020/21榨季全球食糖产需缺口为101万吨，主要是预计印度产糖量将强劲反弹。

　　2月11日，分析机构Tropical Research Services(TRS)将2019/20榨季全球食糖产需缺口预计为680万吨，同时预计2020/21榨季全球食糖的产需缺口约为250万吨。

　　荷兰合作银行（Rabobank）2019年12月中旬，将2019/20榨季全球食糖产需缺口预计数从9月中旬的520万吨上调至820万吨，主要是因为印度和泰国进一步下调了食糖的预估产量，若如此，2019/20榨季全球食糖缺口将是2015/16榨季以来的最大缺口。

　　Rabobank预计2019/20榨季印度食糖产量为2810万吨，同比下降21%，低于9月份的3080万吨的预估值，主要是榨季开始后出现的暴雨和洪水将导致甘蔗产量下降，另外，乙醇产量的增加或将使食糖产量减少约100万吨。

　　……

五、预计近期国内糖价将保持弱势运行

　　国内方面，目前，国内市场观望情绪较重，销售仍较为清淡，导致食糖报价继续呈下调之势，随着国内疫情的进一步好转以及食糖消费旺季的到来，销量有望逐步回升。预计近期国内糖价继续保持弱势运行、反弹较为困难。

　　国际方面，得益于国际原油走稳28日、29日国际糖价连续两天反弹。近期，影响国际糖价走势的主要因素仍是油价以及巴西雷亚尔的涨跌。目前，国外疫情的影响尚在，预计近期国际糖价仍低位运行。

注：

　　1.国内外糖价、国际供求数据均采自沐糖科技网站

　　2.国内糖价为广西食糖批发市场食糖现货批发价格均价（2014年8月起）

　　3.国际糖价为洲际交易所(ICE)原糖期货1903原糖合约（每日结算价）均价

　　注：之前叫纽约11号原糖（每日收市价）均价

　　4.图中所缺日期为法定节假日，或无报价