国际糖市无法阻挡原油价格崩塌的冲击，纽约原糖价格已经跌至2008年新低，巴西甘蔗乙醇产业也正在面临2008年金融危机以来的最大危机，由于油价跌跌不止，乙醇价格亦跌至成本之下，巴西乙醇行业呼吁政府扶持，否则糖厂将停产等待价格稳定。若这一问题得不到有效解决，或成为另一场灾难的开始……

　　首先来简单回顾2008年金融危机对08/09榨季巴西甘蔗产业产生的影响。

　　08/09榨季是全球食糖供需出现缺口的一年，但受到金融危机的冲击，2008年国际糖价从最高的15美分之上垂直跌到最低10美分之下，供求面对价格的利好影响完全被外围因素破坏。

　　受金融危机影响，糖价和乙醇价格下跌导致当时巴西200多家糖和乙醇生产企业中的约10%破产重组，糖厂当年订购的超过两成的机械设备订单取消，另外近3成订单推迟采购。最终导致当时中南部糖厂正在飞速发展的甘蔗入榨能力的增速放缓，当年巴西全境约3000-4000万吨的甘蔗未收割。

　　相比之下，今年的情况或许对糖市来说更加不利。

　　首先，2008年国际原油价格从暴涨至100多美元到暴跌至30多美元，但当时巴西国内汽油价格与国际油价挂钩不如现在紧密，当时无论是暴涨还是暴跌，巴西国内都没有对汽油价格作出太大调整，因此乙醇价格没有受到国际原油暴跌的压力，乙醇的价格优势令糖厂在08/09榨季使用了60%的甘蔗用于生产乙醇。而今年的金融危机首先由疫情引发，隔离措施直接打压巴西燃料的需求量，加上原油暴跌的拖累，目前乙醇价格较糖价低100多个点，意味着糖厂肯定将大比例甘蔗用于产糖。当然，这个利空因素或许已经被市场消化。

　　其次，巴西中南部乙醇产量在刚刚结束的19/20榨季创历史新高，然而3月份以来受疫情影响，含水乙醇销量同比下降17.75%，环比下降23.39%，4月上半月预计已经有200多家糖厂开工，由此看来乙醇仓储资金压力不小。

　　最近三个榨季由于国际糖价下跌，巴西制糖业连续三个榨季亏损，而甘蔗乙醇产业的亏损在17/18和18/19榨季逐渐缩小，并在19/20榨季转为盈利。巴西不少糖厂的运营成本通过乙醇销售利润来支付，乙醇价格跌破成本线，不仅对乙醇产业造成影响，整个甘蔗压榨业都将遭受损失。而金融危机除了对供应产生不可估量的影响外，雷亚尔的贬值、油价下降降低生产成本还将导致国际糖价底部被进一步拉低。

　　巴西含水乙醇平均生产成本与销售均价（美元/立方米）

　　巴西VHP原糖平均生产成本与销售均价（美元/吨）

　　巴西政府或于本周五宣布几项措施支撑甘蔗乙醇产业：1、用于存储60亿升乙醇的信贷额度；2、将乙醇PIS / Cofins税率降低至零，将汽油的Cide税从10分/升提高到40分/升。它们将决定着最终被压榨的是甘蔗还是产业。