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郑糖“低位锤头”形态,短期反弹?

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  前言:昨日(13日)ICE原糖价格下跌,受此影响,今日国内期糖低开下探,之后价格反弹,SR009日线收盘呈“低位锤头”K线形态,短期后市有望上涨?

  昨日(13日)ICE原糖期货价格下跌,ICE 5月合约收盘于10.16美分/磅,下跌0.26美分(跌幅达2.68);ICE 7月合约收盘于10.29美分/磅,下跌0.21美分(跌幅达2%)。交易商称,巴西2020/21榨季产量增加的前景依然是利空因素,产量增加部分是由于乙醇需求疲软所致。

  在原糖价格下跌影响下,国内糖市开盘也呈现下跌走势,好在一天的多空博弈后到收盘失地有所收复。

【今日郑糖】

  今日(14日)郑糖09合约(图一)开盘5308,最高5320,最低跌至5230,收盘于5291,收盘下跌38个点,跌幅0.7%,日线上收盘呈“低位锤头”K线形态,成交量放大;早盘开盘第一个小时随着价格大幅下跌持仓大幅增加,而10点后持仓减少价格小幅反弹,至收盘持仓增加4502手至31.2万手。而郑糖05合约低开反弹,收盘于5441,与昨日相比收盘下跌6个点,跌幅0.11%,相比9月合约较为强势。

  图一 SR009(5分钟)

【今日现货】

  今日国内期货价格下跌,国内部分销区现货价格也不同程度下调,下调幅度在5-50元/吨不等;广西、云南产区集团报价(表二)看,现货价格持稳为主,仅云南南华集团报价下调10元/吨,而广西南华综合看相比昨日还上涨5元/吨。

  表二  广西、云南集团报价

【涨跌简析】

  ICE原糖:疫情下全球陷入经济衰退担忧,加之3月初OPEC+的减产协议谈判破裂,原油价格大跌,在低油价下,大众对于巴西2020/21榨季将更多甘蔗用以生产食糖导致巴西新榨季食糖产量大幅增加的预期是目前糖价下跌的主要因素。基本面看,“泰国19/20榨季最终产糖量为827万吨,同比下降43.3%”、“印度截至3月31日累计产糖2327.4万吨同比下降21.6%”、以及疫情印度爆发影响糖厂压榨进度,以上基本面消息理论上利好糖价,但与低油价下预期巴西新榨季产糖增加的影响相比,利多因素也退居其后。

  郑州白糖:今日郑糖“低开-下探-反弹”,主要受到昨日ICE原糖下跌影响;而郑糖合约表现不尽相同,表现为近强远弱,SR005合约下跌较少,SR009合约则一度大幅下跌100个点之多。笔者认为此现象主要是随着国内疫情好转,下游消费缓慢恢复,近期合约有现货需求支撑;而远期合约受到了巴西新榨季产量增加、国内5月22日贸易救济到期后的进口量担忧影响较大。

【原油与糖市】

  对比原油价格与ICE原糖价格走势(图三),2月中下旬后趋势基本保持一致,原糖价格随原油价格大幅下跌而下跌,近期随原油价格低位横盘整理而低位震荡。

  图三 日线(红-美原油指数;蓝-ICE原糖指数)

  低油价损害了产油国的利益,就在上周日(4月12日)OPEC+终于达成了历史性的减产协议,将削减970万桶/日原油产出,略低于最初计划的每日1000万桶减产规模。

  然而减产协议达成,似乎原油却不买账,并未大幅反弹,依然维持小范围震荡。对此俄罗斯直接投资基金首席执行官德米特理耶夫表示,虽然石油基准价格自年初以来仍下跌了50%以上,但OPEC+协议“极大地”支撑了油价。如果没有这项协议,石油价格将远远低于10美元/桶。最新达成的这项协议不会推高油价至相当高的水平,部分原因是由于冠状病毒危机破坏了需求,但这确实为未来提供了一个价格“底部”。

  就此看目前原油价格对于国外糖价影响较大,而在疫情全球扩散的背景下,全球经济衰退担忧,对于原油需求减少,油价快速大幅反弹恐是奢望,由此就单从油价对糖价的影响关系来看,国际糖价短期维持低位震荡的概率较大。

【后市观点分享】

  国际方面泰国减产、印度近期产量数据同比减少,理论上是利好支撑,但是目前影响糖市的主要因素是低油价下对于巴西新榨季增产的预估,而就原油来说虽然OPCE+达成新的减产协议,但油价并未明显上涨,低油价或许还将维持一段时间。再看原糖(图四)走势图,周线周期价格自15.37高位回落,最低跌至10.22,目前价格10.39支撑以上运行;日线周期看,价格自15.37下跌呈现一波凌厉下跌走势,近期价格在10.22-10.85小范围震荡,结合目前影响糖市的主要因素看,糖价短期10.22-11.6范围震荡概率较大。

  图四 ICE原糖指数(左-周;右-日)

  国内,虽然国外疫情继续扩大,但国内近期有所好转,全国大部分企业都已复工复产,下游食糖消费也在缓慢恢复,近期产区集团销量较好,无论是疫情好转还是现货需求对于糖价来说都是利好支撑,以及国内减产也是利好因素;技术走势图看,郑糖(图五)周线周期价格回落至上升通道下轨,一度跌破,但收盘刚好收于支撑线以上,日线周期,价格自5859开启一波下跌走势,近期价格下跌力度走弱,且呈现盘整背驰,短期有小幅反弹或小范围震荡可能,但仍需注意风险防控,关注上升通道线下轨支撑,此位置或将是中期上涨或是继续回调的分水岭。

  图五 郑州白糖指数(左-周线;右-日线)

  综合看,低油价下对于巴西2020/21榨季增加食糖产量的预期成为影响ICE原糖走势的主要因素,ICE原糖价格低位震荡,短期恐将持续;国内糖市相比国外糖市较为强势,今日价格延续回调,但收盘呈低位“锤头”线形态,加之国内复工复产背景下,下游消费缓慢恢复,短期价格小幅反弹(或小范围震荡)或可期,但随着5月22日渐渐靠近,对于贸易保障措施到期后进口量增加的担忧日渐增强,对于投资心理情绪的影响不容忽视。以及疫情的影响无处不在,疫情并未完全好转,也需关注疫情的发展动态。(个人观点,仅供参考)

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