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供应后移 天气题材待发酵

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  印度

  

  虽然印度官方最新生产数据仅更新到3月15日,不过从各邦公布的不完全统计数据推测,印度本榨季最终产量或达到3150-3200万吨左右,高于ISMA此前预估的3070万吨。

  

  本榨季截至4月初印度实际出口量为170万吨,已签约270万吨,若这样的进度在后期持续,印度本榨季的出口预计仅为350万吨左右。关注糖厂收榨后政府是否会调整出口政策刺激出口,在政策没有变动的情况下,目前的市场需求和价格下印度出口难有大幅增长空间。

  

  基于上述产量和出口量预估,本榨季期末库存预计创下1200万吨的记录新高。

  

  本榨季以来印度主产区的水坝蓄水量持续低于长期均值或影响下榨季甘蔗产量,目前市场预估19/20榨季糖产量为2850万吨,因干旱可能导致马邦种植面积缩减20%以上。关注6月开始的季风雨季降水能否达到正常水平。

  除此之外,关注印度糖厂创纪录新高的甘蔗拖欠款的清算情况,关注5月印度大选结果,这几个因素将对下榨季印度糖业政策及甘蔗种植产生关键影响。

  即使减产,本榨季出口缓慢国内库存积压,将导致下榨季的可供出口量累计达到800-1000万吨,印度供应后移将持续压制国际糖价上涨空间。

  泰国

  

  泰国18/19榨季截至4月15日累计压榨甘蔗1.2972亿吨,同比增加3%,产糖1442万吨,同比增加4.2%。产量增加主要因本榨季提前8天开榨,并且产糖率从去年同期的10.99%升至11.12%。

  

  2018/19榨季18年10月-19年3月泰国累计出口糖474.5万吨,同比增加约53.3%。本榨季泰国可供出口量预计在1200万吨左右,高于2017/18榨季的总出口糖940万吨。

  

  虽然出口持续高涨,高产出仍然使得泰国库存高企,预计截至4月底的库存量超过1200万吨,与上榨季同期的峰值不差上下,后期泰国供应仍然打压市场价格。

  

  泰国糖市在经历连续两个榨季创纪录新高的产量之后,甘蔗价格下跌、国际糖价触及十年低位或促使蔗农改种其他作物,叠加本榨季泰国降水量偏低的影响, 19/20榨季产量有望下滑。

  

  巴西

  

  受降水影响,19/20榨季巴西中南部糖厂开榨进度较慢,市场预计4月上半月的开榨糖厂数、甘蔗压榨量及糖产量均低于去年同期。

  市场对19/20榨季中南部糖产量的预估区间为2700-2950万吨,关注乙醇/原油价格、巴西市场乙醇需求对糖厂糖醇比的影响。

  

  受产量大幅下滑影响,巴西2018/19榨季(18年4-19年3月)总计出口糖1995万吨,同比减少28.29%,为至少近十年来最低水平。预计2019/20榨季巴西出口将同比持平维持低位。

  

  2018/19榨季巴西中南部期末食糖库存约为237万吨,同比减少23%,为最近三个榨季最低。

  中南部乙醇库存虽然高企,含水乙醇需求却持续旺盛,并且4月份压榨进度放慢令高库存情况有所缓解。

  

  欧盟

  

  欧盟欧盟委员会最新预计2019/20年度欧盟白糖产量将达到1830万吨,较2018 /19年度的1760万吨增长3.9%,但远低于取消欧盟糖配额后第一年的2017/18年度高达2130万吨的惊人产量。

  欧盟18/19榨季10-2月累计出口糖86.7万吨,同比减少44.95%。欧盟委员会预计2018/19年度及2019/20年度欧盟白糖出口量均将为170万吨,较2017/18年度的340万吨大幅下降。

  

  受产量下降影响,欧盟截至1月底糖库存量同比下降16.5%,为1266.4万吨。

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