在未来几个月，巴西将进入糖产量高峰期，至少8月前都将持续对国际糖价形成压力，咨询公司 StoneX 表示。

　　该公司指出，2025年第三季度标志着巴西可供出口的原糖供应达到高峰。因此，即使一些国际买家重新加大进口采购力度，巴西仍将拥有可观的出口盈余。

　　目前各大机构的预测存在较大差异，显示本榨季巴西糖产量可能在4000万至4400万吨之间。当前，由于甘蔗中蔗糖含量提高，糖厂仍在最大化产糖比例。截至5月份，巴西中南部地区的甘蔗产糖比例已超过50%。

　　StoneX 表示，7月至8月期间甘蔗的单产表现将是判断全年甘蔗压榨总量是否能突破6亿吨的关键。

　　在全球市场上，其他主要产糖国也预计将提高产量，从而进一步加剧价格下行压力。据 StoneX 预测，印度和泰国在下一个榨季的糖出口量合计将增加500万吨。

　　这些国家的产量与季风降雨密切相关，而今年的季风降雨开始得较早。

　　在印度，季风已于5月到来，且6月至9月期间的天气前景乐观。StoneX 预计该国下一榨季的糖产量将增加600万吨，达到3220万吨。

　　就乙醇而言，StoneX 表示，从市场基本面来看，本榨季乙醇价格预计将高于上一榨季，特别是在甘蔗收割淡季期间，乙醇库存将趋于紧张。

　　6月中旬以来，乙醇价格已经开始上涨，反映出降雨影响了甘蔗收割进度，同时6月官方正式宣布从8月起实施汽油中无水乙醇混合比例提高至30%（E30）的政策。

　　StoneX 指出，今年乙醇库存水平已经低于去年同期，并预计在整个榨季结束前库存都将维持偏紧状态。

　　这种趋势出现的原因包括：本榨季中南部糖厂整体倾向于更高的产糖比例，以及可能出现的甘蔗减产，即便玉米乙醇产量有所增长，也会对乙醇的整体供应带来压力。

　　目前 StoneX 预计本榨季乙醇产量将减少20亿升。

　　在此背景下，StoneX 预计含水乙醇价格将上涨，其相对于汽油的价格优势将缩小，但不会完全消失。根据该公司的分析，在甘蔗收割淡季期间，乙醇仍将继续保持竞争优势，与汽油价格的比价将在70%以下的水平运行。