【行情回顾】

　　本周原糖 10 月合约收 27.06 美分/磅，周涨幅 1.24%；伦白糖 12 月合约收 729.6 美元/吨，周涨幅 1.79%；郑糖主力 2401 合约收盘价 6928 元/吨，周跌幅 2.22%。

　　【市场分析】

　　本周原糖受伦白糖近月交割偏低，基金增仓净多头寸推动，原糖高位维持震荡。原油因OPCE+持续减产走强，带动商品反弹，原糖受助于基本面预期减产，供应端不确定性令市场对糖价趋势向上较为乐观。近期围绕印度甘蔗减产议题，咨询机构再次下调印度新榨季产糖3000 万吨，泰国产糖维持 800 万吨左右，2024 年第二季前印度可供出口食糖可能性较低，将导致原糖贸易流收紧。伦白糖 10 月交割量仅有 2453 手，交割量 122650 吨，交割糖源可能来自转口贸易炼厂和小量巴西糖。交割量与 8 月合约基本持平，白糖市场供应偏紧状况，短期内难以缓解。但巴西中南部阶段性高产，以及港口待装运食糖高出口，短期国际粮贸易流供应充沛，国际糖价处于高位宽幅震荡为主。

　　国内糖源新旧榨季结转低库存，支撑现货价格冲高，产区集团挺价意愿较强。受华商储备交易中心公告升级白糖拍储系统，市场预计国家投放储备糖缓解供给，盘面因资金规避风险撤离，跌破 6900 整数关口。目前抛储具体信息尚未明确，从历年白糖抛储情况看，抛储仅缓解短期供给，并未能解决中长期市场白糖短缺，因此，须关注公告拍卖时间、数量和价格信息对糖价影响有待观察。另外，下周海关公布 8 月进口到港食糖和替代糖源（预拌糖糖和糖浆），以及北方新糖月底即将上市，或对糖价反弹有所抑制。总而言之，内外糖价高价差倒挂和期现高基差，郑糖仍有上冲动力，短期回调空间有限。

　　【策略建议】关注 6850 支撑位，建议中长线多单继续谨慎持有。

　　【风险提示】 宏观 消费 天气

　　【仅供参考】