【行情回顾】

本周原糖 10 月合约收 25.86 美分/磅，周涨幅 3.90%；伦白糖 10 月合约收 729.1 美元/吨，周涨幅 2.70%；郑糖主力 2401 合约收盘价 7025 元/吨，周涨幅 1.96%。

　　【市场分析】

　　本周原糖宽幅波动，市场对贸易流供给分歧不一，新的投机基金利用原糖回调，增持净多头寸原糖 10 月合约冲击 25 美分整数关口。基本面，机构再次上调巴西产糖预估上限，巴西中南部榨期延长，原糖高位盘整使得生产商在高糖醇比接近极限生产，8 月下旬中南部局部地区降雨对物流运输影响不大，港口出口食糖待发船期相对正常。由于白糖需求偏紧，原白糖价差保持在 160 美元/吨上方徘徊，丰厚加工利润促使炼厂采购原糖，预计 8 月巴西食糖出口量接近 320 万吨左右。虽然印泰两国减产令市场情绪相对乐观，然而巴西甘蔗丰产，其国内食糖累计库存截止 8 月 15 日达到 1161 万吨，处于近十年同期最高水平，考虑本榨季榨期延长，巴西糖基本可以弥补亚太区第四季未能出口所带来的缺口。因此，须关注美国加息扰动对宏观影响和投机资金持仓变化，资金博弈或会加大原糖宽幅波动。

　　国内现货市场交易不错，市场看好 8 月产销数据，云南糖销售环比好于 7 月，广西糖低库存挺价惜售，销区加工糖价格平稳，整体上 8 月现货消费旺季销售较好。郑糖受原糖走高，内外价差走阔和现货支撑，重心逐步上移，2309 合约到期交割月回归，2401 合约成为现货合约，1-5 价差有可能走强值得关注。另外，9 月中下旬甜菜糖厂开机，高基差陈糖仓单消化进度将影响盘面冲高幅度。总体上看，短期内市场交易情绪偏多，预计郑糖保持高位盘整。

　　【策略建议】投机资金席位变化，保持短线交易为主。

　　【风险提示】 宏观 消费 天气

　　【仅供参考】