昨日临近交割的原糖7月合约跌幅再次大于远月合约，明年1季度之前的合约价差转为正向结构，反映了巴西中南部23/24榨季增产预期造成的供应压力增加，在目前的价格水平上7月合约买家接货意愿较低。
6月上半月巴西中南部压榨数据符合市场预期，但受降雨影响，压榨量和产糖量均低于5月下半月水平，不过也丝毫不影响市场的看空情绪继续发酵。巴西中南部主产区气温持续温和，仅海拔较高的地方有发生霜冻可能，甘蔗产区发生霜冻的几率较小，预计6月下旬压榨数据依然偏空。据推算截至6月中旬中南部工业库存应该接近580万吨，达到近三年同期最高，出口压力进一步增大。
从市场对后期的贸易流预估来看，下半年原糖贸易流将因巴西的增产而出现接近100万吨过剩。鉴于今年上半年印度尼西亚、中国等主要原糖进口国的进口量大幅下降，国内库存水平偏低，原糖价格回落到什么水平可能吸引进口国采购的复苏，以消化原糖贸易流的过剩，将成为后期原糖价格的关键支撑。
从供应端来看近期也有支撑因素，巴西7-8月排船量有所增加，届时大豆、玉米等谷物出口也将达到高峰期，港口排队时间延长可能对供应节奏造成影响，另外印度和泰国的季风降水较正常水平偏低，厄尔尼诺发酵令北半球产量仍有下调空间。预计在天气风险发酵之前，原糖或在供应压力下偏弱运行，关注本周五7月合约交割后原糖能否在22美分/磅寻到支撑。最后值得注意的是，近来强劲的美元面前新兴市场货币的大幅贬值导致进口成本的增加，若进口国汇率进一步走弱，原糖将需要跌得更深才能打开利润空间。
热线：4006-230057
信息：0772-3023699
商城：0772-3023997
